‘Ha llegado la hora’ de que los federales empiecen pronto a reducir tasas de interés: Powell

JACKSON, Wyoming - Con la inflación casi derrotada y el enfriamiento del mercado del empleo, la Reserva Federal está preparada para empezar a recortar sus tasas de interés clave desde su actual nivel máximo en 23 años, dijo el viernes el presidente Jerome Powell.

Powell no dijo cuándo comenzarían los recortes de tasas o qué tan grandes pudieran ser, pero se espera ampliamente que la Fed anuncie un modesto recorte de un cuarto de punto en su tasa de referencia cuando se reúna a mediados de septiembre.

“Ha llegado el momento de ajustar la política”, dijo Powell en su discurso de apertura de la conferencia económica anual de la Reserva Federal en Jackson Hole, Wyoming. “La dirección del viaje está clara, y el calendario y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.

Su referencia a múltiples recortes de tasas fue el único indicio de que es probable una serie de reducciones, como han pronosticado economistas. Powell subrayó que la inflación, después de que la peor alza de precios en cuatro décadas infligiera dolor a millones de hogares, parece en gran medida bajo control. Según la medida preferida de la Fed, la inflación cayó al 2.5 por ciento el mes pasado, muy por debajo de su máximo del 7.1 por ciento de hace dos años y solo ligeramente por encima del nivel objetivo del 2 por ciento del banco central.

“Ha crecido mi confianza en que la inflación está en una senda sostenible de vuelta al 2 por ciento”, dijo

Las garantías de la presidenta de la Reserva Federal de que se avecinan recortes de tasas ayudaron a impulsar un alza en Wall Street. Los rendimientos de los bonos cayeron y los índices bursátiles subieron en general.

“La única pregunta que queda para la reunión del 18 de septiembre es: ¿en cuánto bajará las tasas la Reserva Federal?”, dijo Joseph LaVorgna, economista en jefe de SMBC Nikko Securities.

“El resultado del informe del empleo de agosto”, que se reportará el 6 de septiembre, dijo LaVorgna, “es obviamente crítico”. Si ese reporte muestra un segundo mes consecutivo de contratación débil, la Fed pudiera recortar su tasa clave en medio punto más agresivo.

Predicción de recorte

La mayoría de los economistas esperan que la Reserva Federal recorte su tasa de referencia en un cuarto de punto en cada una de sus tres últimas reuniones de este año. Los operadores de Wall Street, sin embargo, prevén una probabilidad entre tres de que la Fed recorte medio punto en una de esas reuniones, según los precios de futuros. El descenso de la tasa de referencia de la Reserva Federal se traducirá en una reducción de las tasas de interés de los préstamos para automóviles, hipotecas y otras formas de crédito al consumo, lo que también pudiera impulsar las cotizaciones bursátiles.

En sus declaraciones del viernes, el presidente de la Fed sugirió que los recortes de tasas deberían ayudar a prolongar el tan buscado “aterrizaje suave”, por el que la inflación vuelve a caer hasta el objetivo del 2 por ciento de la Fed sin que se produzca una recesión.

El crecimiento continuado pudiera impulsar la campaña presidencial de la vicepresidenta Kamala Harris, incluso cuando la mayoría de los estadounidenses se declaran insatisfechos con la trayectoria económica de la administración Biden-Harris, en gran medida porque los precios promedio siguen estando muy por encima de donde estaban antes de la pandemia.

“Haremos todo lo que podamos”, dijo Powell, “para apoyar un mercado laboral fuerte mientras seguimos avanzando hacia la estabilidad de precios”.

Al recortar las tasas, dijo, “hay buenas razones para pensar que la economía volverá al 2 por ciento de inflación mientras se mantiene un mercado laboral fuerte”.

Un recorte de tasas a mediados de septiembre, que llegaría a menos de dos meses de las elecciones presidenciales, pudiera llevar algo de calor político no deseado a la Fed, que busca evitar enredarse en la política de año electoral. El expresidente Donald Trump ha argumentado que la Fed no debería recortar las tasas tan cerca de unas elecciones. Pero Powell ha subrayado repetidamente que el banco central tomaría sus decisiones sobre tasas basándose puramente en datos económicos, sin tener en cuenta el calendario político.

En sus declaraciones, Powell dijo que la Reserva Federal está cada vez más preocupada por la desaceleración de la contratación y el aumento de la tasa de desempleo, aunque todavía quiere que la inflación siga bajando. Este enfoque dual está sustituyendo al anterior enfoque singular de la Fed sobre la inflación.

“El enfriamiento de las condiciones del mercado laboral es inequívoco”, dijo el presidente de la Fed. “El aumento del empleo sigue siendo sólido, pero se ha desacelerado este año. … No buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral”.

Vuelta de la victoria

En una especie de vuelta triunfal, Powell señaló en su discurso que la Reserva Federal había logrado vencer la elevada inflación sin provocar una recesión ni un marcado aumento del desempleo, como muchos economistas habían pronosticado desde hacía tiempo.

El aterrizaje suave “sí fue una gran sorpresa para la profesión (económica)”, dijo Gauti Eggertson, economista de la Universidad Brown, durante una presentación el viernes en la conferencia de Jackson Hole.

Atribuyó ese resultado a la desaparición de las disrupciones de la pandemia en las cadenas de suministro y los mercados laborales y a una reducción de las vacantes de empleo, que permitió enfriar el crecimiento de los salarios.

Powell también señaló que, según las encuestas y los indicadores de los mercados financieros, los estadounidenses nunca esperaron que la inflación se mantuviera alta. Tales expectativas pueden llegar a autocumplirse: Si la gente espera que la inflación se mantenga alta, normalmente exigen salarios cada vez más altos o aceleran sus compras antes de que los precios suban aún más. Estas medidas pueden perpetuar la inflación.

Pero las “expectativas de inflación” solo aumentaron modestamente y desde entonces han retrocedido en gran medida a los niveles anteriores a la pandemia.

“La recuperación de las distorsiones de la pandemia”, las alzas de tasas de la Reserva Federal y el hecho de que los estadounidenses no esperaban una mayor inflación, “han trabajado juntos para poner la inflación en lo que cada vez más parece ser un camino sostenible hacia nuestro objetivo del 2 por ciento”, dijo el presidente de la Reserva Federal.

Powell también se refirió a las críticas de que la Fed se desaceleró demasiado a la hora de subir las tasas incluso después de que la inflación comenzara a repuntar una vez finalizada la recesión pandémica. Los funcionarios de la Reserva Federal habían argumentado inicialmente que las alzas de precios que se produjeron a raíz de la pandemia a principios de 2021 eran meramente “transitorias” y que pronto se desvanecerían a medida que se curasen las disrupciones de las cadenas de suministro que dejaron algunos estantes de comestibles vacíos y lotes de automóviles vacíos.

Reconoció que la curación de las disrupciones del suministro llevó mucho más tiempo de lo que la Reserva Federal había esperado, al igual que la persistencia de una inflación elevada.

“El buen barco transitorio estaba abarrotado, con la mayoría de los analistas y banqueros centrales de las economías avanzadas a bordo”, dijo Powell. “Creo que hoy veo algunos compañeros de barco”, dijo, en un comentario improvisado dirigido a los economistas y banqueros centrales reunidos en la conferencia.