Según analistas, la venta de Encore Boston Harbor a MGM es una posibilidad remota

Wynn Resorts Ltd. podría estar tratando de deshacerse de una situación de niñera a través de la venta de Encore Boston Harbor, según los analistas.

Wynn Resorts y MGM reconocieron en una declaración conjunta el viernes que las dos compañías han tenido conversaciones preliminares sobre una posible venta del hotel-casino de 671 habitaciones, aún por abrir, de 2.6 mil millones de dólares.

La posibilidad de que Wynn Resorts venda Encore Boston Harbor es “algo raro”, dijo Barry Jonas, analista de SunTrust Robinson Humphrey Inc., con sede en Atlanta.

La compañía ha pasado cerca de tres años en la construcción de la propiedad, y pasó los últimos 16 meses tratando de asegurar su éxito luego de las acusaciones de conducta sexual indebida por parte de su ex presidente y director ejecutivo, Steve Wynn, lo cual provocó múltiples investigaciones poniendo en peligro la licencia de juego de Massachusetts de la compañía. Steve Wynn ha negado todas las acusaciones de acoso sexual.

La compañía recibió luz verde para mantener su licencia de juego y operar el puerto de Boston Encore el mes pasado, pero con varias advertencias, una de las cuales fue la designación de un monitor por parte de la Comisión de Juego de Massachusetts para supervisar las operaciones de la propiedad de Wynn Resorts por tres años a expensas de la empresa.

“No hay ninguna razón regulatoria por la que tendrían que venderlo”, dijo Jonas. “Hay una mentalidad de niñera con una situación de supervisión poco clara durante algunos años, esa es una de las posibles razones por las que están explorando monetizar esto”.

David Katz, un analista de acciones de Jefferies Group con sede en Nueva York, mencionó que este es un “nuevo territorio” para la compañía.

“He cubierto a Wynn por mucho tiempo y nunca han sido compradores de otras propiedades ni vendedores”, reveló al Review-Journal.

Precio de venta del hotel

Jonas especuló que si se produce una transacción (una gran cantidad), el hotel se vendería por al menos 2.6 mil millones de dólares y posiblemente hasta 3.5 mil millones, a pesar de que la propiedad no tiene un historial de resultados financieros.

“La mayoría de los inversores con los que hemos hablado son escépticos, ya que una transacción tiene sentido desde una perspectiva estructural”, explicó Jonas. “Desde una perspectiva estratégica, se puede argumentar que MGM se centra en las mejores propiedades regionales de su clase y que Boston encajaría allí. Para Wynn, puedes argumentar que, en última instancia, su modelo es más VIP, de gama más alta en Las Vegas y Asia”.

Los representantes de Wynn y MGM no hicieron comentarios el lunes sobre la especulación de los analistas.

La declaración conjunta del viernes de las dos compañías no abordó el posible precio de la transacción ni cómo MGM pagaría por cualquier acuerdo. MGM se encuentra en medio de una estrategia de reducción de costos y gastos que llaman “MGM 2020” para mejorar el flujo de efectivo en 300 millones de dólares al año para 2021, lo que provocará el despido de decenas de empleados.

Pero Katz dijo que sería posible que MGM financie la compra si completa la venta con su fideicomiso de inversión en bienes raíces, MGM Growth Properties.

La compra permitiría a MGM operar el hotel-casino mientras que MGP sería dueño de los bienes raíces, lo que evitaría que MGM asumiera más deudas.

“La falta de consolidación resultante debería ser beneficiosa para la valoración de MGM, ya que hemos indicado que la consolidación de MGP en MGM ha servido hasta ahora para retener valor en lugar de capturar más”, especificó Katz en una nota.

Katz añadió que una transacción entre Wynn y MGM podría ser negativa para los precios de las acciones de ambas compañías. Pero agregó que es difícil llegar a una conclusión sin conocer los términos de un acuerdo.

“Consideramos que la posible venta de Encore Boston Harbor por Wynn a MGM es un modesto negativo para ambas acciones”, escribió Katz en una nota a los inversores el lunes. “Si bien los números podrían funcionar en función de los términos, creemos que podrían ser estratégicamente netos negativos y que el éxito estaría determinado en última instancia por las valoraciones del mercado”.

Obstáculos adicionales

Incluso si las dos compañías llegaron a un acuerdo, es posible que un acuerdo pueda ser bloqueado por las regulaciones estatales y los acuerdos con la comunidad anfitriona que Wynn ha alcanzado con la ciudad de Everett y MGM con la ciudad de Springfield, en el oeste de Massachusetts.

Las leyes de juego del estado prohíben que una compañía posea más de un casino resort en el estado, por lo que MGM tendría que vender su propiedad MGM Springfield que abrió en agosto para apoderarse de Encore Boston Harbor.

Además, las compañías tendrían que trabajar a través de sus respectivos acuerdos con la comunidad anfitriona para hacer que una transacción funcione.

El concejal de la ciudad de Everett, Michael J. McLaughlin, cuya jurisdicción política incluye la superficie donde se encuentra Encore Boston Harbor, le relató al Review-Journal el lunes que aún es demasiado pronto para determinar si Everett apoyará una transacción.

Como partidario de los planes de Wynn Resorts en el puerto de Boston desde que se firmó su acuerdo con la comunidad anfitriona en 2013, McLaughlin concluyó que hay “demasiadas partes móviles” para determinar si habrá apoyo para la propiedad de MGM.