MGM podría estar buscando vender algunos activos del Strip de Las Vegas
Según analistas, las oportunidades comerciales en el extranjero y la posibilidad de una recesión podrían estar presionando a MGM Resorts International a vender algunos de sus activos en el Strip de Las Vegas.
Bloomberg informó esta semana que la compañía está buscando vender y arrendar sus propiedades MGM Grand y Bellagio. Otros han dicho que la compañía está cerca de vender su propiedad Circus Circus en el extremo norte del Strip, aunque a algunos analistas de juegos les resulta difícil de creer.
Según algunos expertos, estas ventas podrían ser grandes movimientos para hacer dinero para MGM, dándole una ventaja ya que busca asegurar una codiciada licencia de juego en Japón. Además, los movimientos podrían ayudar a la compañía a eliminar el apalancamiento de su balance antes de la próxima recesión.
Oportunidad de desapalancamiento
Bloomberg informó a principios de esta semana que MGM está en conversaciones avanzadas para completar una venta-arrendamiento del MGM Grand y Bellagio con Blackstone Group Inc.
Las dos propiedades, junto con Circus Circus, son los últimos activos del Strip en los que MGM posee los bienes inmuebles. Si MGM vende MGM Grand y Bellagio, las propiedades irían a MGM Growth Properties, el fideicomiso de inversión inmobiliaria afiliado a la compañía. La compañía arrendaría las propiedades y continuaría administrando los resorts.
Una nota del lunes de Deutsche Bank Research estima que la venta-arrendamiento de las dos propiedades podría generar ingresos brutos entre 5.6 mil millones y seis mil millones de dólares.
Representantes de Blackstone y MGM declinaron hacer comentarios.
Durante una llamada a los inversores en julio, el director ejecutivo Jim Murren dijo que MGM continuaba “progresando” con su comité inmobiliario recién formado y esperaba informar en los próximos meses.
“El comité está explorando todas las opciones con orientaciones muy claras en mente”, mencionó Murren, haciendo referencia a los objetivos de MGM para liberar el flujo de caja, maximizar el valor de su propiedad inmobiliaria y crear valor para los accionistas. “Estoy cada vez más optimista de que el trabajo del comité logrará estos objetivos y anticipo compartir sus resultados a principios de otoño”.
El analista de juegos de Deutsche Bank, Carlo Santarelli, comentó que los retrocesos en las ventas del Bellagio y MGM Grand podrían ser esos resultados.
“Estas son dos piezas clave de bienes raíces”, detalló. “Si tú es MGM, puedes esperar una prima saludable para esos activos. Creo que están evaluando formas de desbloquear valor”.
El analista de hospitalidad de Macquarie, Chad Beynon, indicó que la venta-arrendamiento le proporcionaría a MGM una forma de reducir su deuda.
El desapalancamiento es “necesario en este momento…particularmente si (las empresas) están expuestas a mercados altamente volátiles como Las Vegas, donde los ingresos cayeron un 16 por ciento durante la última recesión”, señaló. “Con las tasas de interés bajando a mínimos históricos y amplia liquidez, creemos que es un buen momento para que MGM explore el valor de algunos de estos activos irremplazables”.
El analista de Jefferies, David Katz, dictó en un informe del martes que, si bien la venta con arrendamiento posterior agregaría valor sobre una base neta, también podría agregar riesgo a largo plazo “a través de la flexibilidad reducida resultante”, lo que podría disminuir el múltiplo de valoración de MGM.
“Si (las conversaciones sobre la venta-arrendamiento) fueran ciertas de alguna forma, creemos que el desarrollo sería moderadamente positivo para MGM”, añadió Katz en el informe.
Brendan Bussmann, socio de la firma de investigación de casinos Global Market Advisors, recalcó que ve el potencial de venta y arrendamiento como una forma para que MGM impulse los planes de expansión nacionales e internacionales.
“Cualquier cosa que MGM u otros operadores puedan hacer para apuntalar su balance y obtener más efectivo es positivo”, opinó Bussmann.
Pero Santarelli subrayó que no cree que MGM esté en una posición en la que necesite acumular efectivo. Si se le otorgara a MGM una de las tres licencias de juego en Japón, tomaría años antes de que comience la construcción y MGM tendría que pagar la mitad de los costos.
Las acciones de MGM cerraron con una caída de 0.08 dólares a 29.51 dólares el miércoles, un 0.27 por ciento. Las acciones de Blackstone Group, que posee The Cosmopolitan of Las Vegas, cerraron 1.25 por ciento a 52.85 dólares.
Charlas sobre el Circus Circus
Los rumores sobre la venta del Circus Circus han estado circulando entre los miembros de la comunidad de jugadores.
Una fuente anónima envió documentos con fecha de julio al Review-Journal que parecen mostrar que la propiedad estaba en venta. El portavoz de MGM, Brian Ahern, comunicó que la compañía no hace comentarios sobre rumores.
Circus Circus, de casi 51 años de edad, cuenta con un valor estimado por Beynon de entre 850 millones y 950 millones de dólares. Ha sido una mina de oro para MGM a lo largo de los años. Entre 2015 y 2017, la propiedad registró el crecimiento porcentual más rápido en la tasa de habitación diaria promedio y el flujo de efectivo entre las propiedades de MGM en el Strip.
Bussmann aseveró que la venta del Circus Circus no sería una sorpresa. La propiedad a menudo es vista como un valor atípico entre las otras propiedades de MGM y ha sido tratada como tal: no está incluida en el programa de lealtad M Life Rewards de MGM.
Pero la venta no parece tener sentido para Santarelli.
“Me sorprendería que anunciaran algo”, advirtió. “Cuando nos fijamos en la parcela de tierra que hay allí, más de 100 acres de bienes raíces en el Strip de Las Vegas, aún vemos edificios el norte del Strip que están produciendo el mayor (flujo de efectivo)”.
Según Bussmann, esa tierra podría ser atractiva para los compradores potenciales.
“Es una oportunidad para comenzar un resort desde cero”, recomendó. “Existe un tremendo deseo de tener un activo en el Strip de Las Vegas”.
Y con más desarrollo en el lado norte del Strip, incluidos Resorts World, Drew Las Vegas, renovaciones del STRAT y más, Bussmann concluyó que el área de repente comienza a verse atractiva.
“Ese será el lugar más destacado en el Strip”, dijo. “Quienquiera que compre el Circus Circus, tendrá propiedades inmobiliarias de primer nivel en un área en crecimiento”.
