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¿Por qué Tilman Fertitta ha comprado tantas acciones de Wynn Resorts?

Mucha gente en la industria del juego empezó a hacerse la misma pregunta: ¿Qué pretende Tilman Fertitta comprando unos 385 millones de dólares en acciones de Wynn Resorts Ltd.?

El analista local de la industria del juego, John DeCree, tiene algunas teorías que van desde que se trata de una inversión casual hasta que quizá sea el primer paso hacia una compra corporativa. El camino para tomar las riendas de Wynn Resorts sería difícil, según DeCree.

Fertitta es el único dueño y director ejecutivo de Fertitta Entertainment Inc. que posee el imperio Landry’s Restaurants y otras marcas de restaurantes, las operaciones de Golden Nugget en varios estados, incluido el centro de Las Vegas, y los Houston Rockets de la NBA. Y es primo de la familia Frank Fertitta, dueña de Red Rock Resorts.

Planes para un nuevo resort

Tilman Fertitta fue noticia una semana antes cuando recibió el permiso de la Comisión del Condado Clark para empezar a demoler edificios en seis acres que adquirió en la esquina sureste de Harmon Avenue y Las Vegas Boulevard. Presentó planes para construir un complejo de 2,420 habitaciones que incluiría restaurantes, espacio para convenciones, un spa, una capilla para bodas, una sala de exposición de automóviles y un teatro con 2,500 asientos.

Incluiría suites y villas, salones VIP y un bar y lounge para apostadores de alto límite, según los planes de construcción.

La adquisición de las acciones de Wynn se produjo el mismo día en que el condado aprobó su resort de 43 pisos. Basándose en la compra de 6.9 millones de acciones al precio de cierre del 27 de octubre, el valor de la compra sería de unos 385 millones de dólares.

Fertitta reveló la compra en una presentación de la Comisión de Valores y Bolsa el 31 de octubre.

Ni Fertitta ni Wynn ofrecieron ningún comentario sobre la compra de acciones, cuyo importe le obliga a revelarlo a la Comisión del Juego de Nevada.

No existe ninguna norma que le prohíba a Fertitta hacer este tipo de compras, pero la normativa estatal establece que, si un individuo adquiere un cinco por ciento o más de acciones, debe reportarlo a los reguladores del juego. Solo si una transacción implica más del 10 por ciento de todas las acciones, Fertitta tendría que presentarse ante los reguladores para obtener la licencia de conveniencia, un proceso a través del cual Fertitta probablemente no tendría problemas para obtener la aprobación.

La compra de acciones pone la participación de Fertitta en Wynn en un 6.1 por ciento, lo que lo convierte en el segundo mayor inversionista por detrás de Elaine Wynn, que posee el 8.9 por ciento.

¿Pero qué hace Fertitta con sus acciones?

¿Inversión pasiva?

DeCree, analista de CBRE Equity Research en Las Vegas, dijo que Fertitta podría simplemente estar haciendo una inversión pasiva en la compañía, pero eso sería poco característico de su historia.

“Si bien la presentación indica una inversión pasiva, el historial de Fertitta sugiere lo contrario”, dijo DeCree en un reporte para inversionistas publicado el lunes. “Nos fijamos en sus adquisiciones anteriores, incluyendo McCormick & Schmick’s y Morton’s Restaurant Group, ambas iniciadas con presentaciones 13G Securities and Exchange Commission (SEC) que culminaron en una adquisición completa. Wynn es una empresa más complicada, pero la saga de adquisición de Landry’s entre 2008 y 2010 es un buen ejemplo de la tenacidad de Fertitta”.

DeCree, que tiene un objetivo de precio de 100 dólares para las acciones de Wynn, dijo que las incertidumbres en Macao podrían formar parte del análisis.

Siete empresas están empujando por seis concesiones en Macao, y aunque parece muy poco probable que Wynn se quede fuera cuando el gobierno tome decisiones sobre qué empresas tienen licencia frente al 2023, cosas más extrañas han pasado.

“Las acciones de Wynn se han vendido un 25 por ciento en lo que va de año debido a la difícil recuperación de Macao, que probablemente se retrase indefinidamente a medida que China vuelva a cerrar. Se espera que la nueva licitación de la concesión concluya a finales de 2022, pero con un séptimo licitador (Genting) en la mezcla, los mercados están nerviosos ante la posibilidad de que un operador de Estados Unidos sea desplazado, lo que dificulta el descubrimiento de la valoración. Aun así, podríamos argumentar que las acciones de Wynn cotizan incluso por debajo del valor razonable de la empresa nacional, que valoramos en 76 dólares por acción”.

Aunque las acciones de las empresas que operan en Macao han sufrido un golpe en los últimos dos años y medio, la mayoría de los analistas coinciden en que el mercado volverá.

Frustraciones en Macao

Ha sido frustrante observar todos los inicios y paradas de Macao, mientras lucha por recuperarse de la pandemia de coronavirus.

Para los que estamos en Estados Unidos es difícil entender la política china de cero COVID, que incluye el cierre de los lugares en los que un individuo da positivo en la prueba de la enfermedad.

MGM Resorts International vio cómo esto pasaba el mes pasado en su propiedad MGM cuando un comerciante dio positivo en COVID y todos los empleados y visitantes de la propiedad fueron puestos en cuarentena en el edificio. Los medios de comunicación difundieron un video en el que se veía a un hombre intentando escapar del casino y siendo perseguido por las calles de Macao por alguien que llevaba un traje de protección.

Suponiendo que Fertitta esté haciendo una inversión pasiva, podría ser muy rentable si Macao recupera el precio de 100 dólares que DeCree tiene como objetivo.

Pero si este es el comienzo de un intento de compra, será una lucha fascinante por una de las empresas con más historia de Las Vegas.

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