Venderle un casino a un propietario por una montaña de dinero suena bastante tentador.
Pero también conlleva grandes condiciones, y no todos los jefes hoteleros de Las Vegas están interesados ahora mismo.
Ejecutivos de Station Casinos, Boyd Gaming Corp. y Fontainebleau Las Vegas han alabado recientemente las ventajas de ser propietarios de sus inmuebles o han declarado que no pretenden venderlos y volver a rentarlos. Boyd dijo que no necesitaría ese tipo de financiación, a Station le gusta la “flexibilidad” que supone ser dueño de sus inmuebles y Fontainebleau quiere controlar su destino y mantenerse “ágil”.
“Creo que hay que mantener las piezas juntas”, me dijo el mes pasado Brett Mufson, presidente y director ejecutivo del Fontainebleau, en construcción.
Puede que no parezca revolucionario que los operadores de casinos digan que no van a vender sus inmuebles. Pero están siguiendo la tendencia de Las Vegas, donde los grandes hoteles del Strip se han vendido en los últimos años por miles de millones de dólares a propietarios que han fijado enormes precios de renta.
‘Máxima flexibilidad’
Estas idas y venidas han tenido pocos efectos visibles, si es que han tenido alguno, para las masas de turistas en Las Vegas Boulevard. Pero enormes sumas de dinero han cambiado de dueños en esta reforma de la propiedad inmobiliaria.
Por supuesto, cualquier operación inmobiliaria tiene ventajas e inconvenientes, y las operaciones de venta y posterior arrendamiento no son diferentes.
Cuando un analista preguntó a Station qué opinaba de la propiedad frente a la renta, Stephen Cootey, director financiero de la matriz Red Rock Resorts, indicó que la cadena de casinos locales no está “obligada” a ser dueña de sus inmuebles para siempre.
Pero la propiedad ha proporcionado la “máxima flexibilidad”, dijo en una declaración de ingresos este mes.
Cootey también indicó que más del 50 por ciento de sus clientes vienen más de cinco veces al mes, por lo que Station tiene que mantener sus servicios “frescos”.
“Y ser dueños de esos inmuebles permite a Frank y Lorenzo y al equipo centrarse a largo plazo en el mantenimiento de esos activos”, dijo, refiriéndose a los multimillonarios hermanos Fertitta que están detrás de Station.
Cuando un analista le preguntó a Boyd Gaming su opinión sobre la venta y posterior arrendamiento financiero, el presidente y director ejecutivo, Keith Smith, dijo que el operador de casinos tiene un sólido balance y que, si necesitara recaudar dinero, hay opciones “probablemente más baratas” por ahí, “formas más tradicionales de financiación que … podemos pagar”.
“Por lo tanto, no nos encontramos en esa situación en la actualidad”, dijo Smith en una declaración de ingresos este mes.
Fontainebleau, un rascacielos largamente retrasado en el Strip norte, tiene prevista su apertura en el cuarto trimestre de este año. Mufson dijo que su equipo no estaba estudiando la posibilidad de vender y arrendar este casino-resort de 67 pisos.
Compromisos
Los dos compradores que están detrás de la oleada de adquisiciones inmobiliarias de resorts en Las Vegas son el arrendador de casinos Vici Properties y el conglomerado financiero Blackstone.
Vici, filial de Caesars Entertainment, es ahora el mayor propietario del Strip, con una cartera que abarca muchos de los mayores casinos-resort de Las Vegas Boulevard, como Caesars Palace, The Venetian, The Mirage, Mandalay Bay y MGM Grand.
Las participaciones de Blackstone incluyen Bellagio, Aria y Vdara.
En una operación típica de venta y posterior arrendamiento de un hotel-casino, el vendedor obtiene una ganancia inesperada de dinero que puede invertir en nuevos proyectos y similares. También firma un contrato de arrendamiento de alto precio que debe pagar cada año y pierde el control último sobre su propiedad inmobiliaria.
Cuando el gigante de los casinos MGM Resorts International vendió Bellagio en 2019, por ejemplo, ingresó 4.200 millones de dólares en efectivo y firmó un contrato de alquiler que exigía una renta anual inicial de 245 millones de dólares.
El mes pasado, el director financiero de Vici, David Kieske, aludió a las compensaciones en Preview Las Vegas, un evento anual de pronóstico celebrado por la Cámara de Las Vegas.
Kieske indicó que un vendedor podría hacer crecer su negocio, pagar la deuda o “distribuir el flujo de efectivo”.
O, dijo, podría “controlar el edificio” y tener voz y voto sobre todo lo que allí se encuentre “durante toda la vida del activo”.